国家电网公司本周公布了首批智能电表招标结果，共有二十多家公司分享了这批近300万只的电表订单。对此，我们做出如下点评：

一、智能电网包含发电、调度、输变电、配电和用电各个环节，智能电表属于智能用电的环节。这次智能电表的招标可以算是在智能电网名义下的第一次批量招标，开启了智能电网建设序幕。

二、国网公司原计划在2009年初就开始投资约800亿元的用电管理系统改造计划，但智能电网理念提出之后，多功能电表随之要求符合智能电网标准，原计划建设的进度推后执行。原来在各省网招标的模式，也改为国网统一招标的模式。

由于关系到今后能否进入国网，这次智能电表招标承载了国内600多家电表厂商太多太重的期望。但从最终的结果来看，之前市场预计招标的金额约10亿元左右，最后中标总金额为6.4亿元，大大低于市场预期。

三、尤其值得注意的是，招标价格下降之势令人担忧。本次共招标290万只，标的电表为“1级三相费控智能电表”(下称三相表)和“2级单相远程费控智能电表”(下称单相表)。以单相表为例，在2008年试点阶段的价格大约在250-300元/只，但这次招标的结果均价仅为约180元/只，比试点阶段的价格下降30%以上。

据业内介绍，统一电表标准后，今后的研发费用会下降，成本将降低，部分公司大约按照30%的毛利率报价，而部分公司以成本价来竞标太过离谱，如果国网公司不改变招标的规则，今后的价格战不可避免。

四、我们认为，本次招标后的市场份额不具有代表性。由于从(11月底)发布智能电表标准到进行招标的间隔太短，部分公司如长城开发[0.00 0.00%]来不及送检样表，没有参与第一次招标。此外，低价竞标现象又使得龙头公司，如威胜集团[7.62 -5.11%](3393.HK)和科陆电子[0.00 0.00%]等，在三相表方面没有中标。

【投资建议】

本次招标中，涉及上市公司情况有：

●威胜集团和科陆电子的两款电表都通过检测，单相表所占份额较高，但三相表没有中标；

●东方电子[0.00 0.00%]三相表中标第一名，但中标价格最低，单相表没有中标；

●许继电气[0.00 0.00%]两款电表都通过检测，但三相表所占份额较低，单相表没有中标；

●浩宁达(已过会未发行)三相表份额较高，单相表未中标；

●杭州百富电子技术有限公司是高阳科技[4.02 1.77%](0818.HK)的子公司，其三相表和单相表市场份额都是第二；

●国电南瑞[0.00 0.00%]两款电表都通过检测，都没有中标；

●长城开发没有参与竞标。

我们重点推荐科陆电子、国电南瑞、许继电气。安信证券